股票去杠杆 迈科期货2019.07.17早评精要

股票去杠杆

目前，东莞A股上市公司共计62家，按申万一级行业分类口径统计，包括电子行业15家公司、机械设备行业14家、电力设备行业5家、基础化工行业4家、通信行业4家、计算机行业3家、汽车行业3家、轻工制造3家、建筑材料2家、交通运输2家、传媒1家、房地产1家、纺织服饰1家、非银金融1家、家用电器1家、医药生物1家、有色金属1家。

原油美伊关系取得显著进展，且墨西哥湾海上原油生产活动开始恢复，隔夜油价大幅下跌。如果美伊重启谈判，且美国解除对伊朗制裁并重返伊核协议，那么伊朗原油供应收紧的预期将被打破。不过三季度原油市场整体在欧佩克限产、美国原油产量增速放缓及需求旺季的支撑下或维持强势，但是全球经济增速下滑带来的需求担忧依然笼罩市场，油价上行高度或受到限制。前多背靠425持有。

贵金属近期美联储官员就货币政策发表讲话，目前市场解读普遍认为美联储是预防性降息而不是因为经济衰退的持续降息，所以即使美联储7月份降息25个基点，预计三季度随着美国经济的略有改善，后期降息次数可能远不及目前市场预期。基于此，谨防7月议息会议降息兑现后对贵金属价格产生利空影响。但目前降息预期仍在，对贵金属价格仍有支撑，价格高位震荡。昨日晚间美国零售数据向好，美元大幅上涨，黄金价格承压，白银价格上涨。剩余多单底单持有，短线略偏多操作。

黑色昨日黑色系趋稳，钢、矿、焦震荡运行，焦煤独自收涨；夜盘各品种震荡持续。现货方面，螺、卷大幅提涨，铁矿石普氏指数小幅上涨，双焦暂稳运行。成材方面，唐山部分不用限产钢企于近日开始复产，短期供应端收缩力度有限后续关注8月份各地限产政策；需求端，短期依然偏弱，周一宏观情绪提振下贸易商成交放量但难持续昨日再度回落，但南方地区将出梅未来需求有望回升；整体看，短期震荡格局或将持续，但后续仍有上冲动力关注月低前的低多机会。铁矿方面，发运自月初的大幅减量后上周有所回升，且前期的高发运在本周到港上体现，港口库存去化幅度预计将再收窄；需求端，钢厂有利润且库存低持续刚性采购相对稳定；金布巴常规值修改后将难进行交割，受此利好刺激盘面再创新高，但交易所再调交易费用抑制过度投机，交易费用提高及走势高位震荡下建议观望为主。焦炭方面，山西临汾地区某焦企高炉推空，环保及去产能政策实施的力度在趋严，临近山西青运会开幕供应端预计将受影响逐渐收紧；需求端，钢厂生产情况良好且近期厂内库存下降，但对第一轮焦炭提价仍保持谨慎；整体看，焦炭供给端收缩预期较强，盘面维持强势领先现货上涨。焦煤方面，矿山事故多国内矿生产仍受抑制，曹妃甸港口禁止进口煤通关澳煤仍受管制提振盘面，蒙煤相对稳定，供应端紧；需求端，焦企目前利润仍低难有大幅采购，后续若产地环保加强需求将收缩，焦煤整体仍以区间内宽幅震荡为主。焦炭、螺纹多单继续持有；多焦炭09空01正套及多焦炭空焦煤套利继续持有。

油脂油料根据天气预报，降雨给中西部的农作物帯来了受欢迎的湿度。美国农业部(USDA)周公布称，截至2019年7月14日当周，美国大豆生长优良率为54%，略微高于市场平均预估的53%，之前一周为53%，去年同期为69%。投资者仍在担心中国大豆需求前景，因非洲猪疫情蔓延将降低饲料需求。

美豆产区将迎来降雨，缓解近期高温干燥，令美豆大跌，今连粕低开回落。旧作库存高企令美豆涨幅受限，及国内猪瘟疫情在两广、两湖、四川等南方市场蔓延，农业部数据显示生猪存栏环比降5.1%，同比降25.8%，抑制需求，影响豆粕价格涨幅。但豆粕跌至心理价位后，中下游逢低补库，近期成交量有所增加，上周豆粕库存也止升转降1.3%，加上美豆天气炒作还将继续，油厂挺价，又将限制豆粕下跌。豆粕反弹暂受阻，短线或跟盘频繁震荡，关注美产区天气情况指引。第三季度大豆到港庞大，随着粕价反弹，豆粕出库加快，胀库缓解后下周压榨量或增至165万吨，目前豆油库存144万吨周比略增，影响市场信心，今日内盘油脂再现回调。但目前油厂开机率还处偏低水平，7月下旬小包装备货也将陆续展开，且随着棕油到船减少，库存降至64.25万吨周比降5%，油脂行情回调空间受限。多空并存，短线油脂行情整体将继续跟盘偏强震荡。期货：油粕观望。

期权：卖出看跌期权。

玉米外盘方面，隔夜CBOT玉米继续回落，因天气预报显示本周中西部地区将迎来降水，对作物生长有利，同时作物生长报告显示美玉米生长优良率高于预期。三季度天气敏感期，目前市场在晚播的影响下仍然情绪偏多，后期继续关注美玉米生长情况。国内市场，今年东北玉米播种面积预计继续减少而大豆增加，再加上临储去库存不断进行，市场供应整体预期偏紧，长期支持玉米价格重心抬升，短期来看，临储拍卖不断进行，但参拍热情持续降温，再加上猪瘟影响实际饲料消费量，玉米下游需求受阻，近期玉米价格走势偏弱，不过近日有止跌企稳迹象，南北港玉米库存持续下降，南方港口价格7月以来有所回升，再加上今年拍卖底价的支撑，预计玉米回调幅度有限，长期操作仍以逢低买为主，09合约关注1900整数关口，01关注1960支撑。多单依托支撑持有。

苹果随着时令鲜果陆续上市，给当前苹果消费带来冲击，苹果现货销售进入淡季，但由于所剩存量不多，质优果数量更加稀少，因此果价仍然维持高位。而新果方面，各产区套袋工作已经结束，整体套袋数量较为可观，较去年大幅恢复。但由于6月中旬过后山东、甘肃、陕西境内部分产区干旱，不利果实生长，加上陕西果树又出现病虫害的影响，预计今年产量或较2017年减少10%左右。同时受仓单成本因素的支撑，9000一线易涨难跌。多单持有。

白糖原糖价格持续回落，在空头气氛弥漫的环境中，盘中价格最低点已经跌破12美分一线支撑，在供应依然充足的市场上价格走势偏弱。基本面上，巴西生产进入高速期，新糖供应的不断上升对价格造成压力，关注巴西即将公布的7月上半月上产数据。中国市场上，6月消费数据提振后，价格快涨快跌，已然回到之前位置。市场刚刚进入旺季，南方地区持续降雨，发出洪涝灾害警报，消费能否维持并放量还需等待。盘面上，价格下踩MA60均线支撑，价格回升但支撑力度不强，关注5200压力有效性。期货：背靠5200上多下空。

期权：建议做空波动率的牛市价差组合策略。

纺织原料周二美棉价格横盘微跌，本周市场在优良率持续攀升的利空影响下，价格趋势偏弱。本月对美棉平衡表的预期中，库存被调升至670万包，美棉价格走势压力仍较大,随后价格实质性的利多因素来自于出口但目前较惨淡，价格下行格局持续。中国市场上，昨日国储棉成交情况有所回升，在外盘市场拖累的情况下，国内成交也显示出疲软态势。由于现货市场供应充足，库存问题再次被提及，长期存在的压力在市场稍有偏空预期中被迅速放大。目前国内没有新的利空出现，盘面郑棉价格在前低的基础上呈现整理行情，技术上价格存在确认低点支撑需求。期货：前低附近试多。

期权：买入做多波动率组合或偏多方向组合股票去杠杆。